安信国际发布研究报告称,维持波司登(03998)“买入”评级广州期货配资,预测2025-2027财年EPS为0.32/0.37/0.42元,目标价5.9港元。公司持续聚焦主航道、聚焦主品牌,在核心业务稳健发展的同时,不断推出创新产品系列,拓宽品牌的覆盖范围,新品的持续推出有望继续推动业绩增长。截至2024年3月31日止,集团全年收入录得232.1亿元,同比上升38.4%,归母净利润录得30.7亿元,同比上升43.7%,收入和利润均取得亮眼增长,且利润增速快于收入。
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报告中称,分不同业务来看,截至2024年3月31日止,集团全年品牌羽绒服业务收入同比增长43.8%至195.2亿元,其中波司登主品牌录得收入167.8亿元,同比增长42.7%,毛利率同比下降1.2pp至59.6%,主要是受到新推出的防晒服品类快速放量(防晒销售额约5亿元)以及批发占比提高的影响;雪中飞连续三年增速高于主品牌,收入同比增长65.3%至20.2亿元,毛利率水平持平;冰洁也恢复正向增长,收入同比增长15.9%至1.45亿元,毛利率同比提升5.6pp至39.2%。OEM业务收入同比增长16.4%至26.7亿元,毛利率同比提升0.7pp至20.6%,主要是核心客户订单稳定增长的同时也新增了高质量客户,此外持续提升的快反能力和海外产能布局也能更好的匹配客户需求。女装业务实现恢复性正增长,收入同比增长16.6%至8.2亿元,毛利率提同比下滑1.1pp至67.5%。多元化业务同比增长0.3%至2.03亿元,其中以飒美特校服为主,目前覆盖超过500所小学,年供应量超百万件,影响力逐渐提升。
该行提到,在线下方面,公司通过打造Top店,把优质资源更多的集中在核心目标市场,聚焦单店经营提质增效,提高门店运用效率。线上方面,公司积极拓展抖音等新兴平台,持续深化营销内容创新,通过技术升级、跨界合作、数据分析与智能投放等方式,探索销售新模式,实现全方位高质发展。截至3月31日,羽绒服业务门店数较上一财年末减少206家至3217家,其中自营净减少263家,经销净增加57家。
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